8月27日，财政部、税务总局发布公告，对证券交易印花税实施减半征收；同日证监会也接连发布多项政策“组合拳”，涉及规范股份减持行为、调降融资保证金比例、优化IPO、再融资监管安排等。8月28日，大盘早盘受利好刺激大幅高开，随后持续回落。截至收盘，沪指涨1.13%报3098.64点，深成指涨1.01%，创业板指涨0.96%。

历史数据显示，我国A股证券交易印花税至今已经历2次上调，7次下调，每次调整对股票市场短期表现都存在较明显影响，但长期看，其并未成为影响股票市场长远走势的决定性因素。多家基金公司认为，印花税减半对市场的短期刺激效果明显，但更多还是影响交易端成本，并不改变供求关系。证监会阶段性收紧IPO节奏、调降融资保证金比例、进一步规范股份减持行为的“三箭齐发”，才更是从中长期保障了A股市场的健康生态。

28日A股高开回落

受利好政策刺激，8月28日开盘，上证指数大幅高开，涨幅一度超过4%，超过3200点。深证成指开盘涨幅亦冲高至接近5%。但在早盘大幅冲高不久后，各大重要指数开始回落。上证指数自高点回落超过120点。截至收盘，上证指数涨幅收窄至1.13%，未能攻上3100点。深证成指涨幅收窄至1.01%，创业板指涨幅收窄至0.96%。

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数据显示，28日沪深两市收涨个股3472只，收跌个股1463只，成交额11266亿，较上个交易日放量3603亿，市场成交量明显放大。但北向资金还在加速流出，全天净卖出82.47亿元，其中沪股通净卖出42.83亿元，深股通净卖出39.65亿元。

星石投资认为，利好政策短期对股市情绪有提振作用。中长期来看，资本市场政策优化带来的情绪好转可能并不能成为股市上涨的决定性因素，当前股市的核心关注点是经济恢复偏弱、政策效果尚不明显等基本面因素。

印花税率非股市走势决定性因素

回顾历史数据，A股证券交易印花税至今已经历2次上调，7次下调，调整多发生于市场过热和过度低迷时期。1997年和2007年2次税率上调，分别发生在1996年至1997年大牛市末期和2006年至2007年大牛市中期。税率下调则包括5次税率降低和2008年9月由双边征收1‰改为单边征收1‰。其中，2008年两次下调后市场反应迅速且显著，上证指数首日涨幅均超9%，行情持续5-6个交易日。

但数据同时显示，由于证券交易印花税率变化影响的只是交易成本，而非上市公司的基本面以及公司利益，因此税率变化并未成为影响股票市场长远走势的决定性因素。

东吴证券研究报告指出，调降印花税可以在一定程度上振奋市场信心，但其仅能使股市短期止跌，带来日度或周度级别的回涨。该措施更多是作为一个具有“信号意义”的首发措施，或是一个为后续政策发力作好铺垫的配套措施。

多家机构密集自购

综合媒体公开报道，多家基金公司表示，印花税减半对市场的短期刺激效果明显，但更多还是影响交易端成本，并不改变供求关系。接下来证监会阶段性收紧IPO节奏、调降融资保证金比例、进一步规范股份减持行为的“三箭齐发”，才更是从中长期保障了A股市场的健康生态。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，各类利好政策集中落地，除了此前市场已有预期的印花税调降外，本次组合拳中关于减持以及两融的政策非常超市场预期。此次政策变化积极响应了市场呼吁，直指当前市场存在的客观问题，对市场投资环境改善、投资者风险偏好提振均将有明显作用。

数据还显示，多家机构仍然热衷于自购。海通资管8月28日公告将用2亿元自有资金投资旗下参公运作的集合资管计划。据不完全统计，目前已有25家券商或券商资管、基金公司密集出手自购，拟自购金额合计达15.45亿元。其中，17家基金公司宣布自购不低于8.55亿元，8家券商及券商资管宣布自购6.9亿元。

出品：南都大数据研究院

数据采集分析：李伟锋

设计：沈淑婷

数据来源：中银证券、东吴证券、界面新闻、财联社

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