近两个交易日，尿素成为国内商品期货市场上的“明星”。继周三（28日）午盘拉升之后，周四（6月29日）更是大幅上涨超5%，连续两天领涨商品市场。截至周四收盘，近半个月尿素价格已经反弹近17%，刷新了5月13日以来的高点。

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综合分析认为，短期国内尿素农需向好，加上局部市场供应收紧，尿素基本面呈现边际改善，支持了尿素近期的偏强表现。但考虑到中长期尿素供需趋松的基本面，机构建议对当前的反弹需保持谨慎。

6月份仍是复合肥、氮肥等生产周期，虽然工业需求月内逐渐下滑，但尿素农需仍处旺季，这奠定了需求端支撑尿素价格企稳的基础。

据卓创资讯尿素分析师耿赛介绍，6月是农业需求传统旺季，夏季玉米肥和水稻肥陆续推进，今年相较于去年有两方面的变化：一方面南方局部地区天气干旱，用肥有所推迟，6月下旬用肥活动仍未结束，用肥分散对下旬尿素价格形成了一定支撑作用。二是相较去年，贸易商和经销商备肥谨慎，原有的“蓄水池”作用弱化，受采购策略及天气变化影响，备肥和用肥时间趋于重叠，形成了农需短周期、快节奏跟进特点。

“当前尿素国内需求释放、国内外市场共振，短期尿素有望继续向上修复基差。”光大期货也认为。

在需求受到旺季因素支撑的同时，尿素的供应端却面临阶段收紧的压力。据隆众资讯，近期的高温天气，增加了尿素装置故障的概率，从而使得尿素生产企业开工率近两周来连续环比走低。数据显示，截至6月28日当周，国内中小颗粒尿素生产企业开工率为79.85%，环比上周下降1.77个百分点。

光大期货介绍，端午节后，供需与节前不同，供应端边际紧缩，“今年以来尿素生产水平高位运行，近两日略有下降，6月28日日产水平16.6万吨。且今年入夏后北方多地出现高温天气，短期煤炭价格企稳反弹，如果一旦发生夏季限电或尿素生产装置故障，价格仍有反弹空间。”

需求集中推进、生产装置开工下滑的背景下，尿素企业库存骤降，也支撑了多头的信心。隆众资讯数据显示，截至6月28日当周，国内尿素企业库存已经连续四周下滑，累计降幅超83万吨，目前库存水平仅为32.59万吨。

此外，尿素盘面继续贴水现货市场，也使得“补贴水”成为尿素期价快速拉涨的理由。据农时达情报，今天（6月29日）尿素行情坚挺，主流报价上调20-30元/吨，目前出厂报价多在2100-2200元/吨左右。相比之下，尿素主力合约29日收盘仅为1890元/吨，近月7月和8月合约的收盘价分别在2135元/吨和2004元/吨。

不过，往后看，机构也认为，基于中长期供需宽松的格局，尿素期价的反弹空间将受到限制。

“7月份，尿素工业需求先于农业需求进入淡季，且随着7月下旬农业需求进入尾声，叠加尿素装置负荷高位整理，供大于需情况凸显，7月下旬尿素价格或承压下行。”耿赛认为。

光大期货表示，社会环节库存水平偏低，局部货源偏紧现象再现，同时出口方面利好推动，整体来看，今年尿素产能扩张已全部计价，短期盘面反弹，但是，“中长线供需宽松格局将压制反弹高度。”

华泰期货观点认为，由于7月需求空档期或出现推迟与缩短，尿素企业也有集中检修，短期尿素供应压力有所缓解，或将继续走强，但随着新产能投放与集中检修结束，供需矛盾或将继续压制价格，因此建议谨慎对待当前反弹。

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