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尿素供需紧平衡格局将延续金十期货8月16日讯，低库存背景下，尿素现货可能延续坚挺，基差继续维持高位，策略面建议跨期正套逢低布局。1.供给方面，对于下半年供给，考虑到尿素利润维持高位，工厂开工积极性较高，我们认为除了年底的气头装置检修可能导致供给短期下降外，其余时间供给将保持宽松格局。2.农业需求方面，从宏观政策面来看，今年还是以“稳玉米扩大豆”为主，预计尿素需求总量保持平稳。今年1—7月农业需求已经明显高于去年同期农需量，因此，下半年直接施用的尿素需求预计将大幅减少。3.工业需求方面，按照季节性来看，三聚氰胺及甲醛开工在四季度也将季节性回升。因此，下半年工业方面，我们预计有超过1000万吨的尿素需求。4.出口方面，我们认为是下半年以来尿素走强的主要原因之一。随着国际市场企稳反弹，我国尿素出口窗口打开。国际市场主流地区尿素FOB价格在400—420美元/吨不等，高于中国FOB价格，引发国内集港行情，预计7月尿素出口量在50万吨以上。而对于下半年出口行情，我们认为在国内供给宽松的背景下，每月尿素出口预计将在40万吨以上。5.库存端，目前工厂库存维持历史极低水平，低于30万吨，港口库存有所回升，但没有超过30万吨。国内整体库存水平较低，导致目前现货坚挺，基差较强。根据我们对下半年的尿素供需的预估，虽然整体供给较为宽松，但在四季度淡储需求及出口需求回归之下，尿素预计不会明显过剩，难有大幅的累库。（国贸期货）

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